Mocna pozycja branży farmaceutycznej

Na warszawskiej giełdzie notowane są firmy farmaceutyczne, dystrybutorzy leków, a także producenci aparatury i sprzętu medycznego. I chociaż nie są to giełdowi giganci (tylko Bioton trafił na prestiżowy indeks WIG 20), to farmacja zawsze była na liście najlepszych giełdowych branż, czyli opierających się złej koniunkturze gospodarczej. Wiadomo, leki kupuje się bez względu na to, co się dzieje w gospodarce.
Jednak kryzys w Stanach Zjednoczonych, który spowodował w ciągu ostatnich miesięcy zamieszanie na rynkach finansowych Europy, odbił się i na warszawskiej giełdzie, a akcje spółek - w tym farmaceutycznych, dystrybutorów oraz producentów aparatury medycznej - straciły na wartości. "Akcje spółek dystrybuujących leki czy wytwarzających aparaturę medyczną nie oparły się spadkom kursów na GPW. Ich wyceny rynkowe w ciągu pół roku spadły o ok. 35 procent, a więc nawet bardziej niż podstawowy indeks, który obniżył się w tym samym okresie o niecałe 30 procent" - komentuje Hanna Kędziora z Zespołu Analiz i Doradztwa Kapitałowego Domu Maklerskiego PKO BP.

Optymizm producentów

Jednak analitycy są zgodni, w najbliższym czasie o sytuacji na warszawskiej giełdzie będzie decydować nie tylko to, co się dzieje na światowych rynkach, ale też to, jakie będą raporty finansowe kolejnych firm. A tu są powody do optymizmu. Według Przemysława Wasilewskiego, rzecznika prasowego spółki HTL-Strefa, producenta nakłuwaczy bezpiecznych i lancetów personalnych, nie jest co prawda przyjemnie przyglądać się spadającemu kursowi akcji, ale najważniejsza jest świadomość bardzo dobrej kondycji finansowej spółki. "Daje nam to komfort spokojnego obserwowania zachowania inwestorów giełdowych. Z nieco większym niepokojem przyglądamy się sytuacji na rynku walutowym. Prawie 99 procent naszej produkcji trafia na eksport, więc każde umocnienie złotego bezpośrednio odbija się na naszych wynikach finansowych" - wyjaśnia Przemysław Wasilewski.
Optymizmu nie traci też spółka Pani Teresa Medica, producent wyrobów medycznych (m.in. pasów i kołnierzy ortopedycznych, opasek elastycznych). "Kryzys na giełdzie nie uderzył w naszą firmę, ponieważ środki, które planowaliśmy zdobyć w ramach emisji akcji serii B, pozyskaliśmy jeszcze w październiku 2007 r. - wyjaśnia Dariusz Nikołajuk, prezes zarządu Pani Teresa Medica. - Firma również nie zanotowała tak głębokiego spadku cen akcji, jak to miało miejsce na całym rynku w ostatnich miesiącach. Świadczy to o dużym zaufaniu, jakim inwestorzy darzą naszą spółkę". Zdaniem prezesa, koniunktura na rynku akcji nie zawsze przenosi się na sytuację finansową spółek, która w większym stopniu zależy od tego, co się dzieje w służbie zdrowia. ?A dziś to ona najbardziej nas niepokoi" - mówi prezes i dodaje, że firma nie bierze pod uwagę żadnych podwyżek, które byłyby bezpośrednio związane z sytuacją na giełdzie.
Natomiast Nepentes, producent i dystrybutor dermokosmetyków oraz produktów leczniczych ma nawet powody do zadowolenia. Od debiutu spółki w grudniu 2007 r. kurs jej akcji wzrósł o ponad 38 proc. "To pokazuje, jak duże znaczenie mają dla inwestorów stabilne fundamenty firmy, które niewątpliwie posiada spółka" - twierdzi Łukasz Butruk, prezes zarządu Nepentes.

Dystrybutorzy liczą na poprawę

W przypadku dystrybutorów to, czy nastąpi skok giełdowych obrotów, zależy również od obrotów na rynku farmaceutycznym, jakie te firmy odnotują. A rynek leków rośnie, koniunktura na nim jest dobra, za dobrą więc trzeba też uznać sytuację dystrybutorów. W ubiegłym roku Polacy zostawili w aptekach 21 mld zł, o miliard więcej niż rok wcześniej. Podobny wzrost jest prognozowany na najbliższy rok. "Sytuację na giełdzie traktujemy jako moment przejściowy - mówi Kazimierz Herba, prezes Torfarmu. - Dotknęła ona rzeczywiście wiele spółek, które na to, co się dzieje, nie miały w zasadzie żadnego wpływu. Przecena akcji Torfarmu na pewno nie wiąże się z jakimikolwiek przyczynami, które leżałyby po stronie spółki. W dużej mierze jest ona wynikiem ogólnej paniki inwestorów".
Bessy na giełdzie nie przestraszył się też Farmacol. "Spadki na giełdzie nie miały wpływu na nasze wyniki finansowe" - zapewnia Dariusz Kiczek, dyrektor ds. finansowych w Farmacolu.

Nie ma podstaw do niepokoju

W opinii analityków, należy odróżnić krótkoterminowe zawirowania na giełdzie papierów wartościowych od kondycji całej gospodarki. "O ile pierwsze z nich nie mają wpływu na bezpośrednie wyniki spółek giełdowych z branży farmaceutycznej, o tyle już spowolnienie gospodarcze, wyższa inflacja czy niższa dynamika wzrostu wynagrodzeń mogą pośrednio przyczynić się do słabszego tempa rozwoju tego sektora" - wyjaśnia Łukasz Kołaczkowski z Departamentu Analiz Millennium Dom Maklerski. Jego zdaniem, spadki cen na giełdzie mogą odczuć jedynie właściciele spółek, co jednak nie przekłada się na operacyjną działalność tych firm i nie wpływa na zmianę warunków współpracy z kontrahentami, takimi jak na przykład aptekarze. "Dopóki gospodarka rozwija się szybko, a inflacja trzymana jest w ryzach, nie należy obawiać się o kondycję sektora. Dodatkowo należy podkreślić, iż firmy z branży farmaceutycznej zalicza się do najmniej podatnych na wahania koniunkturalne, dzięki czemu giełdowe spółki z tego sektora są mniej ryzykowną inwestycją na czas bessy" - dodaje Łukasz Kołaczkowski.
Także zdaniem Hanny Kędziory, wycena rynkowa nie ma bezpośredniego wpływu na działalność operacyjną spółek. Stąd też partnerzy - czy to dostawcy, czy odbiorcy - nie powinni z tego tytułu obawiać się pogorszenia warunków współpracy.